上市公司2003年年报披露工作已是尘埃落定，而2004年的一季度报表披露也正在密锣紧鼓地进行当中。在阅读年报以及季报的过程中，对上市公司股东人数指标的分析是投资者历年来重点研究的项目之一，对指导后市的操作也具有一定的意义。上市公司股东人数的变化与其二级市场走势存在着一定相关性，一般情况下，股东人数越少、表明筹码越集中，股价走势独立性越强，往往逆大势而动，我行我素，是投资者抛开大盘精选个股的首选品种。而股东人数越多，则表明筹码越分散，盘中缺乏大主力关照，股价走势往往随波逐流，大盘涨时落后于市场平均涨幅，大盘跌势跌幅大于市场平均跌幅，是投资者心目中“恨铁不成钢”的跛马。因此，投资者有必要通过对上市公司股东人数的变动情况进行统计分析，从而更好地把握住主力的动向，踏准个股炒作的节奏。

　　经历了两年多的熊市调整后，深沪股市中不少个股的投资价值开始显露出来，而以基金为首的各路投资机构则在价值投资理念的大旗下对大盘蓝筹股进行了全面的建仓，这一点无论是从基金的持仓结构披露上，还是在上市公司2003年的季报、年报中的股东名单、人数上都可得以印证。截至4月29日已公布的2003年年报统计数据显示，全部上市公司的股东人数总和由2002年年末的6466.25万人下降至去年底的6054.30万人，减少了6.37%，其中，A、B股市场下降幅度分别为6.4%和4.74%。如果剔除2003年新上市公司的因素，人数下降更为明显。

　　统计还显示，2003年四个季度中市场股东人数均出现一定幅度下降，而第二季度后下降速度明显加快。这表明，上市公司的全部筹码在去年一年间总体不断趋向集中，持股集中度在不断上升。截至4月30日，已有300多家A股上市公司公布了2004年一季度报告，其中绝大部分公司公布了最新的股东人数。从整体上看，已公布季报上市公司股东人数整体上仍然呈继续减少的趋势，而且相当一部分公司股东人数出现了大幅变化。这也显示出，在一季度大盘高位震荡、蓝筹股分化、老庄股跳水的过程中，主力机构正积极调整持仓结构，以迎接新一轮行情的到来，投资者也应认真分析主力持筹情况的变化，紧跟主力操作的步伐，与做多主力共同进退。

　　主力换筹忙 蓝筹在分化

　　从2003年年报来分析，绝大部分大盘蓝筹股的股东人数都是处于大幅减少的状态之中，如扬子石化从2002年末的12.45万户锐减至2003年的5.33万户，降幅达57.19%，而股价则从4.80元起步涨到了10.91元，涨幅高达127.29％；再如宝钢股份的股东人数也从2002年末的38.53万锐减至2003年末的20.85万，股价也从4.10元涨到了7.27元，涨幅77.32％。伴随着股东人数的大幅减少，盘中筹码的趋向集中，大盘蓝筹股的股价也在2003年里出现了飞涨，因此通过对上市公司股东人数增减的变化对主力动向进行跟踪应该还是比较有效的。然而通过对一些已经公布2004年一季度季报的大盘蓝筹股进行分析时，我们却发现了一些新的变化。扬子石化、中国石化、齐鲁石化股东人数继续保持递减的趋势，宝钢股份、华能国际、上港集箱的股东人数则出现了轻微的上升，中国联通股东人数则大幅上升，相对应而言，其二级市场股价走势也在高位出现了较为明显的分化，从一定程度上反映出基金等机构投资者对蓝筹股的布局调整方向，投资者也应及时根据宏观面、上市公司基本面以及主力持筹状况的变化对操作计划进行修正。

　　庄股狂出逃筹码趋分散

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