领导同志十分关注 "权证热"可能要降温了

这次全国疯狂的权证热给人的启示与警诫是深刻的。首先，在推出权证前，就应该料到会有这个局面，无论什么权证推出，都会这样狂热，同一个证券市场，权证只是股票的衍生品种，但交易制度比股票灵活得多，不收印花税，T+0，20—30%涨跌幅，规则明确，没有一些上市公司的陷阱黑洞，全国几千万股民每人拿出1万元来冒险，就可掀起冲天巨浪。现在有人主张，今后股改当中设置认沽权证不上市了，本意是好的，但无论是上市公司，还是中小股东就立即会抛弃它。上市公司有几家真的愿意让人们以认沽权证来行权，本来股改就是为了全流通，现在反而要大批吃进，而不上市，丧失流通性的权证，溢价立即会消失，股民也会反对以此来充抵股改的对价。

那种主张对现有权证扩容的主意也是不妥的。即使再扩容，总不可能达到1380家上市公司股票的量吧，人们仍会炒权证，这就像良币驱逐劣币一样，只要交易制度不同，资金肯定流向方便炒的一个市场。中国股市正在变动之中，不能全照搬照抄国外成熟市场一套，一定要实事求是，结合中国实际提建议。

那种认为武钢创设权证是合法的观点也是不经一驳的。在股东大会表决前，有无通报过在自己得到权证之后，还会搞个大量放大的认沽认购权证呢？国外市场有“股改”吗？有中小股东的表决权问题吗？宝钢权证涨到1.80元，无论是否合理，是个市场现实，武钢、万科、白云机场、新钢钒权证才会在股改大会上迅速通过。事实上，人们是把这作为对价的一部分的临时加了个“创设权证”，使武钢权证价格压下去，中小股民利益不受伤害吗？如果是“不当得利”，何以却让券商来抢呢？很多券商一边在创设，一边在嘲笑管理层糊涂。何不让“下岗工人基金”、“贫困地区基金”、“希望工程基金”去创设这些权证，得到这些巨利呢？现在的做法是漏洞百出的，极不合理。

笔者最担心的还是过早过急地搞新老划断、发新股。在2008年全流通未成功前急于启动发新股，一定造成股市大跌。对1380家上市已经2—14年的老公司也极不公平公正，何以早已上市的不可全流通，新公司一来就可全流通？届时，谁还会要仍有57%未上市的老股。这对于全流通后的国有资产又是一大侵占。

据悉，领导同志十分关注“权证热”，指出：必须有利于市场稳定，有利于增强投资者信心，有利于推进股改大局，因此，“权证热”可能要降温了，周五就是一个回应，一根中阳线令人欣慰。

复旦大学谢百三教授 　 四川金融投资报