大牛市正在形成

当然，作为职业投资交易者，单一的相反理论思维还不足以使我们改变对市场战略格局的基本判断并采取相应的实际行动（这也就是三年多来本栏从不喊大牛市要来了的重要原因），“冬天总会过去的信念”固然重要，更为重要的却是我们要发现代表春天信息的“嫩芽新叶”，而通过最近的观察和交流，我感到，我们正逐步面临着一次股票市场的历史大机遇，中国股票市场正孕育一次历史性大牛市。

这种感受当然不是凭空产生，笔者在最近对化工行业的一次调研中就从一位从事化工行业三十多年的上市公司董事长那里了解到，如果重新投资建设那家市值30余亿的化肥生产企业的话，需要70亿以上，“市值远低于重置成本”这一事实让我想起了市场正出现的而历史上却非常罕见的现象：宝钢、三一重工等上市公司多次拿巨资买入自己股票；市场出现一批派息率远远超过同期银行利率的股票；QFII的钱义无反顾地投向市场且越跌越买；市场开始出现私有化的要约收购；以前说A股比H股高是投机而今反过来却无人言语等等。

熊市末期的市场群体心理总是谨慎有余的！我们认为，决定市场大格局的主要矛盾或者矛盾的主要方面已经转变成为“制度创新”，因为这种“制度创新”正为中国股市“装上了马力强大的发动机组、准备了充足的燃油”。

首先是市场内部的制度创新。市场内部的最重要制度创新是股权分置改革，这种改革意味着全流通，但全流通意味着什么？意味着大股东的财富可以直接在市场得以体现！难怪国家有关部门开始用公司市值作为国有控股上市公司经理层的考核指标之一，这让我想起了上世纪八十年代华尔街出现的对经理层的期权激励制度，正是这一制度使得美国上市公司经理层开始非常关注公司股价，这也成为之后美国股市走出十多年大牛市的重要制度原因，最后直到“安然事件”等的爆发。对深沪股市而言，未来市场的上升将会有着历史上以往任何一次行情所不具备的动力基础（以往行情多由资金推动的外部原因引发），这个动力基础就是一千多家企业将直接成为市场的“发动机组”，它们将会比以往更多地关注公司股价，因为公司股价的涨跌就是其个人财富的涨跌。

如果说市场内的制度创新将为中国股市“装上了马力强大的发动机组”的话，市场外部的制度创新则将为中国股市“准备充足的燃油”。目前对市场影响最大的市场外部制度创新是什么？是汇率管理体制的改革（本栏曾于今年7月23日专门对此进行过探讨，并因此在1000点附近认为市场将迎来至少是次中级行情的行情）！汇率管理体制改革后人民币已经升值的趋势无疑已初步形成，而从日本等的历史经验来看，本币的这种升值趋势形成后往往要延续很多年，这意味着什么？这意味着套利的外汇资金将不断进入，房地产市场曾是这些资金的目标，高利息的可转换债券也曾是这些资金的目标，而我感到，股票市场正日益成为这些资金的目标。

下周交易策略

因此，我感到，中国股票市场正面临历史性大转折、大机遇，这种机遇只有1991年和1995年的市场机遇可以相比拟！当然，牛市还需要时间逐步孕育，行情的发动也还需要导火线，而就算是牛市来了市场也是分波上升的，但无论如何，结合以上的分析和自己的技术分析体系，我认为1000点左右就是市场的历史性大底部，1100点以下是市场的战略性建仓区域，而短期来看，一轮次中级行情也正在展开！因此，“满仓持有”是现阶段的市场应对策略，而我下周将“继续耐心满仓持有时代新材、现代制药、威孚高科、江钻股份、中兴通讯和法拉电子等股票不动”。