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| 美联储决策时所参考的经济数据-投资技巧 |
尤其是核心I及核心CPI数据这类股已经有一段时间保持高价位
美国政府每月公布的就业报告是华尔街密切关注的重要指标之一，但这究竟能告诉专业
投资人一些什么？对美国其他大人又意味着什么？&
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正值美联储进入紧缩利率政策这个阶段，每一个经济数据都将会被审视，以确定是否影
响到通胀。如果增长加速、通胀上升，美联储很可能加大升息力度，而这必然不利于股
市。&
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JP摩根资产管理公司的高级经济学家安东尼·陈认为，专业投资人，乃至小的投资者都
不能忽视金融市场在密切关注通胀的事实，经济增长过热或成本压力可能上升的任何蛛
丝马迹都将导致紧张气氛出现。&
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表面上看，上周五公布的就业报告看来是令人失望的，3月总计仅新增11万就业人数，
只有华尔街预估的一半。这一结果降低了经济增长可能过热的风险，因此市场认为这会
对股市利好。&
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但是，这种想法在ISM服务业指数公布后迅速消失。ISM服务业指数提醒人们通胀可能抬
头，使得本已受到高油价拖累的股市显得更加脆弱。&
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尽管华尔街对周五好坏参半的数据作出了本能的反应，但专家门还是建议散户更多关注
最能影响美联储公开市场委员会决策的数据……月度就业报告和美国劳工部公布的生产
者物价指数和消费者物价指数。&
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Oakbrook Investments资产配置管理经理约娜·辛普森认为，对于2005年，现在的问题
是，这一年究竟会糟糕到何种程度？尤其是，截止到目前股市已经一塌糊涂了。企业是
根本无盈利可言，还是盈利只是下降？她认为，多数专业投资人对此都没有把握。因此
，在这种有着很多不确定性因素的情况下，投资者开始更多关注一些领先经济指标是非
常必要的，就业报告就是其中的一项。&
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当然，单单一个月的数据能说明的问题非常有限，但从一个更长期的角度来看，就业报
告的确能为未来的股市提供一些可以参考的东西。因为，经济继续强劲增长意味着失业
率将会下降，就业市场更加紧俏，企业的薪资成本提高，进而可能引起高通胀。同时，
就业的快速增长也可能表明企业对于自身扩张充满信心，这会进一步推高通胀。&
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分析师指出，虽然上周五的交易情况不好，但3月就业报告为市场描述了一个比较好的
前景：经济以正常的步伐增长，这种增速将不至加大通胀的压力。&
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同时，从就业报告还能看出哪些行业在扩招人员，即薪资成本在提高。不过，要解读这
些细节得做一些额外的研究。&
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例如，建筑业3月增加2.6万人，一般的投资者可能会认为这是居民住宅业增长的信号，
但长期关注股市的人就知道，这类股已经有一段时间保持高价位，而长期利率的上升未
来几个月将不利于这些行业的发展。&
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对于散户投资者，JP 摩根的安东尼·陈认为，他们应该密切关注下一波通胀数据，例
如 I和CPI，尤其是核心 I及核心CPI数据，因为这些数据将是美联储决策者和专业投
资人必然会密切关注的内容。&
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回顾1958年紧缩周期以来的美国经济，安东尼·陈发现66%的时间里经济都处于衰退中
，部分原因是美联储利率提高得太多。不过投资者可以稍微感到宽慰的是，现在的美联
储决策团队对于提高利率还是非常谨慎的，每次幅度都不大，只是25%。市场现在担心
过快得通胀增长速度可能迫使美联储5月份会议上会提升50个基点。&
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JP摩根的陈认为，现在判断美联储不会大幅加息为时过早。不过如果 I和 CPI上升太
快的话，美联储下次会议必定加息50基点，那将是投资者想办法应对的时候了，但散户
还需相当时间才能有反应。&
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