外汇交易历史

1967年, 一家芝加哥银行拒绝向一位名为米尔顿. 富莱曼的大学教授提供英镑贷款, 因为他意图利用这笔资金来卖空英镑. 富莱曼先生察觉到英镑对美元的比价过高, 想先出售英镑, 然后等英镑下跌后, 再买回英镑来偿还银行, 从而能够迅速大捞一笔. 这家银行拒绝提供贷款的依据,是二十年前成立的布雷顿森林协议.该协议固定了各国货币对美元的汇率, 并将美元与黄金的比价设为35美元对一盎司黄金.

布雷顿森林协议签定于1944年, 力图透过阻止货币在国际间逃逸, 限制国际货币投机买卖, 从而促成国际货币的的稳定. 在此协议之前, 盛行于1876年至第一次世界大战的金本位货币制度, 主导了国际经济体系.在金本位制度下, 货币在黄金价格的支持下达到新的稳定阶段, 也废除了旧时代国王和统治者任意贬低币值,引发通货膨胀的积习.

可是金本位货币制度也不是十全十美.随着一国经济的增强, 它会从国外大量进口商品, 直到耗低支持本国货币所需的黄金储备. 因此, 货币供给量减缩, 利率攀升, 经济活动减缓而达到衰退的程度. 最终, 商品物价跌至谷底,吸引其它国家纷至沓来, 大量抢购该国商品, 而使该国重新注入黄金, 直到该国的货币供应量增加, 而压低利率, 重新创造财富. 在整个金本位货币制度期间, 这种繁荣－衰退模式不断反复, 直到第一次世界大战的爆发打断了贸易流通和黄金的自由流动.

在几番风雨浩劫的战争后, 布雷顿森林协议应运而生.签约国同意尝试维持本国货币对美元的汇率, 以及必要时对黄金的相应比率. 各国禁止为获取贸易利益而贬低本国币值, 只允许在小于10%的幅度内贬值货币. 进入1950年代,国际贸易的规模日益扩大, 导致因战后重建而产生的资金大规模转移. 这使得布雷顿森林协议确立的外汇汇率失去稳定.

该协定最终于1971年废止, 美元将不能再被兑换成黄金. 等到1973年, 各主要工业国的货币汇率更加自由浮动, 主要由外汇市场的货币供需而调控. 整个1970年代,随着交易量, 交易速度及价格的波动日益增加, 比价天天浮动, 全新的金融工具逐渐问世,市场解除管制,贸易也日趋自由化.

在1980年代, 随着计算机及相关技术的发展,跨国资本流通加速, 将亚, 欧, 美洲时区的市场连成一片. 外汇交易量从1980年代每天约7001.5兆美元的高量.

自由汇率浮动

在1971年和1972年又有两次对美元的自由汇率浮动. 分别是史密森协定和欧洲联合浮动计划. 史密森协定是在布雷顿森林协议上的修改, 要求更宽余的浮动度. 欧洲联合浮动计划目标减小对美元的依赖. 在这两次计划失败之后, 各国则被允许自由浮动汇率, 事实上, 被国际货币基金组织在1978年制订为实施政策. 自由汇率浮动持续了几年, 但是许多货币没有真正的得到自由浮动..

欧洲市场

外汇交易蓬勃发展的主因之一, 是欧洲美元市场的迅速成长; 在欧洲美元市场中,美元被存入美国境外的银行. 同样的, 欧洲市场是指资产存放货币原主国之外的市场. 欧洲美元市场最初形成于1950年代, 当时俄罗斯将其石油收益(以美元计)存放在美国境外, 以避免美元存款被美国政府冻结的风险. 这就形成了脱离美国政府控制的巨大境外美元金库.美国政府颁布法令, 开始限制将美元借贷给外国人. 由于欧洲市场的管制较少, 而且利润更高, 因此特别具有吸引力. 从1980年代后期开始, 美国公司开始从境外市场筹措资金, 发现欧洲市场对于持有超额流动资金, 提供短期贷款以及进出口融资而言, 是一个有利的中心.

不管在当时还是今天, 伦敦都是最主要的境外市场. 在1980年代, 英国银行为维系其在全球金融业的主导地位, 开始将美元做为英镑的替代币种进行放款, 从而成为欧洲美元市场的中心. 伦敦便利的地理位置(介于亚洲及美国市场之间运作),也有助于当地保持在欧洲市场的主导地位.

欧元的诞生

虽然欧洲共同体对外汇交易非常熟悉, 但是其他的国家对外汇交易并不了解. 欧洲共同体在1922年建立, 7年之后在1999年欧元诞生. 欧元是唯一在欧洲共同体国家内正式认可的统一货币. 它的诞生给久来的强硬货币带来了威胁, 并给欧洲共同体带来很大的稳定性.