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| 易宪容：理性看待股价的上涨与下跌 |
他所要关注的是股价下跌时同样有无数个下跌的理由。所以
在股票市场，当市场繁荣时，股价上涨有无数个上涨理由，同样，股价下跌时同样有无数个下跌的理由。所以，股市的投资者，不要看到股市价格的上涨就欣喜若狂，而看到股市价格下跌就惊恐万分，而应理性地看待股价的上涨与下跌。对于投资者来说，他所要关注的是，股市是否存在泡沫或非理性狂热。
近来的国内股市，上涨与下跌震荡不已。尽管这种股市价格的上涨与下跌应该是常事，但我们应该看到，国内股市经过一轮又一轮的炒作，泡沫四起已经是不争的事实。无论是金融股的狂飙，还是投资者股票换手，都表明国内股市在用大量的钱炒作少量的股票。如果政府允许这种现象一直蔓延下去，不仅会让股权分置改革的成果丧失殆尽，而且也会让国内投资者对证券市场刚建立起来的一点信心完全丧失。
对此现象，并非政府一定如以往那样采取一些临时性的政策来打压股市，而是要找到国内证券市场的泡沫原因所在，并采取市场化的方式来调整股市的行为，诱导市场朝向健康方式发展。
首先，政府要完全改变以往那种以股市的指数上下来定股市之胜败，而是要把股市价格的上涨与下跌本身看作是一种常态。既然股价的上涨与下跌是一种常态，政府就不必因股票价格下跌觉得是一件什么大不了的事情。
政府要做的是看看股市泡沫是如何吹大的，有什么市场化方式来改变这种状态。比如，目前市场有太多钱在争夺过少的股票，那么政府能够做的就是调整市场股票供求关系。比如，加快公司上市的速度，特别是加快国内一些优质的大公司上市的速度。这样既可以加大对市场的股票供给，缓解国内市场股票供不应求，同时也可缓解千百万公司都挤上市独木桥的状态。而改变国内股票供不应求，也得从上市公司的再融资及非流通股提前流通的角度入手。
二是目前国内证券市场钱太多，那么我们就得问一下，这些钱是什么钱？它们又从何而来？比如，随着最近股市繁荣，不少投资者通过个人住房消费信贷让大量的银行资金进入股市，借典当行资金进入股市。如果大量银行资金进入股市，当股市繁荣时，当然银行的风险也不会暴露出来。但是当股市发生逆转，不仅容易导致股市的巨大风险，也容易把股市的风险传染到银行体系。因此，应严格禁止国内银行资金进入股市，切断用银行的金融杆杠来炒作股市。
目前国内市场的投资者，无论是机构投资者还是个人投资者，普遍存在一种一夜暴富的心态。而且这种一夜暴富的心态又与中国股市文化有关。那么这种股市文化为什么能够盛行？最大的问题就在于政府往往成为整个股市风险的最后担保者。即投资者在市场大获其利时，投资者就归因个人远见与努力，但当投资者在市场大亏其利时，往往就会把这种亏损归因政府的政策。也正是政府对股市根本性担保，投资者大量地涌入股市就很自然了。
因此，对目前股市上涨下落，无论是政府还是投资者都应以一种平常心来看待，政府根本没有必要关注太多。而政府关注的是股市供求关系如何，有什么样的市场化方式来调整这种供求关系。政府还得注意不合规的内外资金进入对股市的炒作，重塑国内股市基础性制度与股市文化。
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