下周四，对于那些热衷于凭证式国债的投资者来说是好日子。9月1日，2006年四期凭证式国债开始发行，3年期票面年利率3.39%；5年期票面年利率3.81%，受加息带动，它们分别比第三期凭证式国债上涨了0.25和0.32个百分点。

　　按照以往的经验，银行的门口又要排起长龙。然而理财专家指出，现在银行代理销售的债券品种已经不仅只有凭证式一种，还包括储蓄国债、记账国债，甚至投资者还可以借道投资美国国债。它们的收益不比凭证式逊色，最关键的是投资者购买时无须“起五更，爬半夜”。

　　储蓄国债优势明显

　　从今年7月1日开始，银行里又多了一种新的产品———储蓄国债。与凭证式国债相比，它有很多更便利、实惠的特点。

　　北京银行资金交易中心杨浩波告诉记者，储蓄国债与凭证式国债都属于金边债券，而且收益都免缴利息税。它们的不同之处主要有以下几点：

　　从首期发行的储蓄国债来看，它的票面利率与凭证式国债相同，但其利息是按年付息，而凭证式国债的利息到期才支付，所以其实际收益要高于凭证式国债。

　　凭证式国债债权采取填制“凭证式国债收款凭证”的形式记录；储蓄国债以电子记账方式记录债权，投资者开立的国债托管账户可以将其每次购买和兑付储蓄国债的信息完整地记录在里面，降低了由于投资者保管纸质债权凭证带来的风险。

　　凭证式国债到期后，需由投资者前往承销机构网点办理兑付事宜，如果投资者到期忘记兑付，逾期也不加计利息。储蓄国债到期后，承办银行自动将投资者应收本金和利息转入其资金账户，转入资金账户的本息资金作为居民存款按活期存款利率计付利息。

　　由于储蓄国债属于不可流通国债，未到期的储蓄国债可以通过提前兑取的方式变现，即可以在规定的时间到承办银行柜台申请提前兑取未到期储蓄国债本金和利息。提前兑取要做一定的利益扣除并交纳相应的手续费，首期储蓄国债在提前兑付时，投资者得到的利息会比凭证式国债高，另外，储蓄国债还可以提前兑付一部分资金，剩余的部分不受影响，这一点也比凭证式国债具有优势。

　　如需提前兑取，应持本人有效身份证件、个人国债托管账户和资金账户到原承办银行的联网网点办理相关手续。付息日和到期日前15个工作日起开始停止办理提前兑取业务，付息日后恢复办理。

　　杨浩波提醒投资者注意的是，认购储蓄国债首先要携带身份证件到银行开立储蓄国债托管账户，并开立(或者指定)一张对应的借记卡账户或者活期存折，作为国债账户的资金账户，用以结算兑付本金和利息。

　　记账式国债随到随有

　　银行柜台销售的记账式国债并不是个新品种，但是它始终难抵凭证式的光芒。

　　重庆建设银行的理财师杨飞表示，记账式国债银行柜台交易的特点是风险小，收益稳定，流动性强，安全性较高，投资人在记账式国债上市流通后可随时进行买卖交易，并且交易不收取手续费。它除了可以使投资者获得固定的利息收入外，还可以通过低价买进、高价卖出的方式赚得差价。

　　与储蓄存款相比，记账式国债银行柜台交易具有与其相同的流动性，但收益率更高，比如2006年8月15日(升息前)发行的2006年记账式(十二期)国债，其固定利率就达2.72%；与股票投资和基金相比，它的风险要小得多，收益则相对比较稳定，比如基金公司就会把资金按一定的比例投资于银行间的债券市场，以获取稳定的收益；与凭证式国债相比，记账式国债银行柜台交易可以随时购买、随时变现，显得更加灵活。

　　假如我们用10万元在2006年记账式(十二期)国债发行日2006年8月15日购入(记账式国债是以百元为交易单位)此国债，到2007年8月15日全部卖出。如果当日银行柜台挂牌公告的国债买入净价依旧为100元(这种可能性较小)，那么将获得的收益为应计利息额2720元，比一年期银行存款利息1800元高出了920元；如果银行报出的买入净价高于100元，那么获得的收益率还将高于2.72%。由于银行报出的买卖双边价的波动辐度一般不大，所以无论如何获得的收益都会高于银行一年期2.25%的存款利率。

　　需要提醒投资者的是，银行对记账式国债的报价有净价和全价，全价就是债券净价加应计息，所以行情要看净价，结算要看全价，净价涨则行情涨，净价跌则行情跌，这点类似于股市。

　　借路投资美国债券

　　如今在银行不仅可以买到中国的债券，还可以通过QDII的理财产品，买到美国的债券。8月10日，中国银行第一款QDII产品———中银美元增强型现金管理(R)开始发售。中行将投资者的人民币资金转换成美元后投资于美元债券及货币市场。可以说，这款产品给了投资者一个参与美元债券市场的途径。

　　美元债券是否值得投资关键要看美联储的利率走势。8月8日，美联储宣布将联邦基金利率维持在5.25%的水平不变，这是美联储自2004年6月30日开始加息以来第一次停止加息。经过连续十七次加息后，美国经济出现了非常明显的增长放慢的趋势，今年二季度美国GDP增长率只有2.5%，并且就业的增长连续5个月呈疲弱状态，房地产市场的冷却迹象也很明显。本次加息暂停后，虽然由于美国的通货膨胀指标仍在高位运行，联储继续加息的大门并未完全关上，但市场普遍预期，一旦通胀压力有所缓解，美元的加息周期就将彻底结束。

　　最新的数据显示，美国通胀压力果然已经有所缓解，目前市场对美联储再加一次息的预期已经下降至不到30%，如果下一次的通胀数据仍然维持下降趋势，那么5.25%的联邦基金利率就将成为本轮加息周期的高点。

　　中国银行北京分行的一位外汇分析师告诉记者，虽然目前谈论减息还为时尚早，但债券市场总是会提前反映，美元利率见顶也就预示着美元债券市场熊市的结束，实际上随着美联储加息的暂停以及近期一系列疲弱数据的公布，美元债市已经出现了明显的上涨。即便市场仍会有所反复，但从中长期来看，投资美元债券市场的时机已经来临。

　　中行的这款QDII产品设计为开放式，封闭期结束后，客户每天都可以申购及赎回，可以满足流动性的需求。同时，该产品扣费后的业绩基准为3个月央票利率，并且该基准已将人民币升值的因素考虑在内，因此从收益的基准来看，高于人民币货币市场基金和短债基金。